¹Ì ¿¬ÁØ, 2008³â ¶§ ºñ»ó´ëÃ¥ ¼Ó¼Ó ºÎÈ°¡¦À¯µ¿¼º À§±â ±â¾÷ Áö¿ø(Á¾ÇÕ2º¸)
CP¸ÅÀԱⱸ ¼³Ä¡ÇÏ°í ¿ù°¡ ´ëÃâ ÇÁ·Î±×·¥ ¿î¿ëÇÏ´Â µî ±ÝÀ¶À§±â ±¸Á¦Ã¥ Àç°¡µ¿
(´º¿å¡¤¼¿ï=¿¬ÇÕ´º½º) ÀÌÁؼ ƯÆÄ¿ø ±ÇÇýÁø ±âÀÚ = ¹Ì±¹ Áß¾ÓÀºÇàÀÎ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed¡¤¿¬ÁØ)°¡ ½ÅÁ¾ Äڷγª¹ÙÀÌ·¯½º °¨¿°Áõ(Äڷγª19) ¿©ÆÄ¿¡ ´ëÇÑ ¸Â´ëÀÀÀ¸·Î 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã µµÀÔÇÑ ºñ»ó À¯µ¿¼º °ø±Þ ÇÁ·Î±×·¥À» ¼Ó¼Ó Àç°¡µ¿ÇÑ´Ù.
¿¬ÁØÀº 17ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¼º¸íÀ» ÅëÇØ "Äڷγª¹ÙÀÌ·¯½º »çÅ·Π±â¾÷°ú °¡°èÀÇ ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ Ä¿Áö¸é¼ ±â¾÷¾îÀ½ ½ÃÀåÀÌ »ó´çÇÑ ¾Ð¹ÚÀ» ¹Þ°í ÀÖ´Ù"¸é¼ CP¸ÅÀԱⱸ(Commercial Paper Funding Facility¡¤CPFF)¸¦ ¼³Ä¡ÇÏ°Ú´Ù°í ¹àÇû´Ù.
¸ÅÀÔ ´ë»óÀº 3°³¿ùÂ¥¸® ´Þ·¯Ç¥½Ã CP·Î, ÀÚ»êÀ¯µ¿È±â¾÷¾îÀ½(ABCP)µµ Æ÷ÇԵȴÙ.
CPFF´Â Áö³ 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã ±â¾÷üÀÇ CP¸¦ »çµéÀ̱â À§ÇØ ÇѽÃÀûÀ¸·Î ¿î¿ëµÈ ÀåÄ¡´Ù. ´ç½Ã ±ÝÀ¶±Ç ½Å¿ë°æ»öÀ¸·Î ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼ Á¤»óÀûÀÎ CP À¯µ¿È°¡ ¾î·Á¿öÁöÀÚ, ¿¬ÁØÀÌ ´ë½Å À¯µ¿¼ºÀ» °ø±ÞÇØÁá´Ù.
¿¬ÁØÀº ¿øÄ¢»ó »óȯÀ§ÇèÀÌ ÀÖ´Â ¹Î°£±â¾÷¿¡ Á÷Á¢ ÀÚ±ÝÀ» Áö¿øÇÒ ¼ö ¾ø´Ù.
´Ù¸¸ '¿¹¿ÜÀûÀÌ°í ±ä±ÞÇÑ »óȲ'¿¡¼ ¹ßµ¿µÇ´Â Ưº°±ÇÇÑÀ» ±Ù°Å·Î À繫ºÎÀÇ »çÀü½ÂÀÎÀ» °ÅÃÄ CPFF¸¦ ¼³Ä¡ÇÏ´Â °ÍÀ̶ó°í ¿¬ÁØÀº ¹àÇû´Ù.
CPFF »êÇÏ Æ¯¼ö¸ñÀû±â±¸(SPV)¸¦ ÅëÇØ CP¸¦ »çµéÀÌ´Â °£Á¢¸ÅÀÔ ¹æ½ÄÀÌ´Ù. ¿¬ÁØÀÌ Á÷Á¢ ½Å¿ë¼Õ½ÇÀ» ÀÔÁö ¾Êµµ·Ï, À繫ºÎ°¡ 100¾ï ´Þ·¯¸¦ Á¦°øÇÑ´Ù.
¿¬ÁØÀ¸·Î¼´Â Á¦·Î±Ý¸® ¹× ¾çÀû¿ÏÈ, °¢Á¾ ±ÝÀ¶±Ç ½Å¿ëÁö¿ø¿¡ À̾î CP ¸ÅÀÔ±îÁö '2008³âÇü ºñ»óÄ«µå'¸¦ Ãß°¡·Î ²¨³½ ¼ÀÀÌ´Ù.
±×µ¿¾È ½ÃÀå¿¡¼´Â CP³ª ȸ»ç並 »çµéÀÌ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î, ÇÑ°è »óȲ¿¡ ³»¸ô¸° ±â¾÷ü¸¦ Á÷Á¢ Áö¿øÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ¿ä±¸°¡ ÀûÁö ¾Ê¾Ò´Ù.
Ãʴܱâ À¯µ¿¼º °ø±Þµµ À̾´Ù.
¿¬ÁØÀÇ '°ø°³½ÃÀåÁ¶ÀÛ' Á¤Ã¥À» ´ã´çÇÏ´Â ´º¿å ¿¬¹æÁغñÀºÇàÀº À̳¯ "¿À¹ö³ªÀÌÆ®(ÇÏ·çÂ¥¸®) ȯ¸ÅÁ¶°ÇºÎä±Ç(Repo¡¤·¹Æ÷) °Å·¡¸¦ 5õ¾ï ´Þ·¯ Çѵµ¿¡¼ ¿î¿µÇÑ´Ù"°í ¹àÇû´Ù. Àü³¯¿¡ ÀÌ¾î ¿¬ÀÌƲ ´ë±Ô¸ð ÀÚ±ÝÀ» Ãʴܱ⠽ÃÀå¿¡ ½ñ¾ÆºÎÀº °ÍÀÌ´Ù.
±×¹Û¿¡ ¿¬ÁØÀº ¿¬¹æ¿¹±Ýº¸Çè°ø»ç(FDIC)¡¤ÅëÈ°¨µ¶±¹(OCC)°úÀÇ °øµ¿¼º¸íÀ» ÅëÇØ ±â¾÷°ú °¡°è¿¡ Àû±ØÀûÀÎ ´ëÃâÀÌ ÀÌ·ïÁú ¼ö ÀÖµµ·Ï ÀáÁ¤ÀûÀ¸·Î À¯µ¿¼º ±ÔÁ¦¸¦ ¿ÏÈÇÑ´Ù°í ¼³¸íÇß´Ù.
ÀºÇà ÀÚº»¡¤À¯µ¿¼º ±ÔÁ¦ ¿Ïȸ¦ ¿ÏÈÇÏ°Ú´Ù´Â Áö³ 15ÀÏ ¿¬ÁØ ¹ßÇ¥ÀÇ ÈÄ¼Ó Á¶Ä¡´Ù.
¿¬ÁØÀº ¿ª½Ã 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ´ëÀÀÃ¥À̾ú´ø 'ÇÁ¶óÀ̸Ӹ® µô·¯ ½Å¿ë°ø¿©'(Primary Dealer Credit Facility¡¤PDCF)µµ ÀçµµÀÔÇϱâ·Î Çß´Ù.
½ºÆ¼ºì ¹Ç´©½Å À繫Àå°üÀº À̳¯ Äڷγª19·Î ÀÎÇÑ ½Å¿ë´ëÃâ½ÃÀåÀÇ È¥¶õÀ» ¸·°íÀÚ ¿¬ÁØÀÇ PDCF µµÀÔÀ» ½ÂÀÎÇß´Ù°í ¹àÇû´Ù.
PDCF´Â ´º¿å ¿ù°¡ÀÇ ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇà°ú Áõ±Ç»ç µî 'ÇÁ¶óÀ̸Ӹ® µô·¯'(primary dealer)µµ ¿¬ÁØÀÇ ÀçÇÒÀΠⱸ¸¦ ÀÌ¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô °³¹æÇÑ Á¶Ä¡·Î, ÀÌ¿¡ µû¶ó ¿¬ÁØÀº ¿ù°¡ÀÇ ÁÖ¿ä ±ÝÀ¶±â°ü 24°÷¿¡ ÃÖÀå 90ÀÏÂ¥¸® ´ëÃâÀ» Á¦°øÇÏ°Ô µÈ´Ù. ÀÌ´Â ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ ½Å¿ë°æ»öÀ» ¿ÏÈÇϱâ À§ÇÑ °ÍÀÌ´Ù.
¹Ç´©½Å Àå°üÀº PDCF¸¦ ÃÖ¼Ò 6°³¿ù°£ ¿î¿ëÇÏ°í, »óȲ¿¡ µû¶ó ±âÇÑÀ» ¿¬ÀåÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í µ¡ºÙ¿´´Ù.
¿¬ÁØÀÌ ÀÌó·³ ºñ»ó À¯µ¿¼º ÇÁ·Î±×·¥À» Àç°¡µ¿Çϱâ·Î ÇÑ °ÍÀº ±âÁرݸ®¸¦ ÆÄ°Ý ÀÎÇÏÇÏ°í ¾çÀû¿ÏÈ(QE)¸¦ Àç°³Çߴµ¥µµ ½ÃÀåÀÇ ºÒ¾ÈÀÌ ÁøÁ¤µÉ ±â¹Ì°¡ º¸ÀÌÁö ¾ÊÀÚ ±ÝÀ¶À§±â ¶§¿Í °°Àº ¼öÁØÀÇ ±¸Á¦ Ä«µå¸¦ ²¨³»µç °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.
À̷νá 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã ¿¬ÁØÀÌ ÇѽÃÀûÀ¸·Î ¿î¿µÇß´ø ±¸Á¦Ã¥ Áß »ó´ç¼ö°¡ µÇ»ì¾Æ³µ´Ù.
¿¬ÁØÀº À̸¦ ÅëÇØ ¹Ì °æÁ¦°¡ '°æ±â ħü'(recession)¿¡ Á¢¾îµé¾ú´Ù´Â ÀνÄÀÌ ¿ù°¡¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î È®»êÇÏ°í, ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÌ Á¦´ë·Î ÀÛµ¿ÇÏÁö ¾Ê´Â »óȲ¿¡¼µµ ÀºÇà°ú ´ë±â¾÷µéÀÌ ÇÊ¿äÇÑ Çö±ÝÀ» È®º¸ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â È®½ÅÀ» ÁÖ·Á ÇÑ´Ù°í APÅë½ÅÀº º¸µµÇß´Ù.
¶ÇÇÑ ¿¬ÁØÀÇ À¯µ¿¼º °ø±ÞÀÌ ±â¾÷°ú °¡°è¿¡ ´ëÇÑ ´ëÃâÀ» ´Ã¸®´Â ¿ªÇÒÀ» ÇÒ Àü¸ÁÀÌ´Ù.
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